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包头钢材:螺纹钢何去何从?

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包头钢材:螺纹钢何去何从?

发布日期:2016-09-27 作者: 点击:

  螺纹钢走势与债券市场息息相关

  螺纹钢与债券市场息息相关,螺纹钢主力合约价格与10年期国债走势具有高度的一致性,逻辑在于:以螺纹钢为代表的黑色金属期货上涨,一方面可以提振现货价格,进而提升以螺纹钢为原材料的相关产品成本和价格,对于CPI产生向上拉动作用,推升市场对于通胀的预期;另一方面黑色金属期货上涨也反映了市场对于后期需求较为乐观,也就是说对于经济的预期相对乐观。以上两点均会对债券市场产生不利影响。

  支撑本轮螺纹钢上涨的逻辑

  支撑本轮螺纹钢上涨有两大原因:第一大原因源于基本面的供需矛盾集中爆发,螺纹钢、钢坯、钢材(2273, -50.00, -2.15%)社会库存长期处于低位,在去年下半年基建和房地产超预期增长之后,供需矛盾迅速激化;第二大原因则归结为全球化货币宽松的推动,美国加息迟迟未落地,全球仍处于货币宽松的大环境中,同时国内的M2出现大幅增长,货币乘数提升,信贷水平大幅好转。

  螺纹钢的前世今生

  钢铁行业是推动经济增长的动力源泉,钢材市场需求的发展变化是宏观经济发展变化的缩影。1992-1999年,我国实行价格双轨制,能拿到钢材就能在市场上获得丰厚的收益。92年3月钢铁行业出现高点,并在东南亚金融危机后开始进行下行通道。2000-2009年,钢材价格基本实现市场化,04-06年属于消化前期刺激政策的阵痛阶段,之后钢价强势上涨,直到受美国次贷危机影响,钢铁产量跌入历史性地点。2009年中国释放4万亿流动性以对抗金融危机,经济逐渐企稳,钢材价格开始震荡上行。由于大规模刺激带来的产能过剩、企业负债高企、通胀抬头等问题,政府开始调控房市,房地产市场的调整直接传导到中上游钢铁厂商的去杠杆周期,从2011年开始整个黑色产业链的熊市因自下而上的产能淘汰而开启。

  螺纹钢何去何从?

  暴涨之后的暴跌主要有两个原因,一是多头之前对国家将大规模刺激经济的政策预期偏差得到纠正,投资者情绪回归理性;二是一系列监管措施的出台打压了期货市场的过度投机行为,黑色系期货前期的狂热急速降温。但不能就此判断螺纹钢价格就此进入了下跌通道。首先,房地产企稳还没有结束,基建的增量作用也不容忽视。前4月经济数据中房地产一枝独秀,房地产销售、开发投资、新开工都好于预期,并且由于二三线城市投资占房地产开发投资比重更大,二三线城市投资企稳将持续带动全国房地产投资企稳回升。其次,钢厂复工仍然较慢,主要因为市场对需求的可持续性存在分歧,生产厂商对行情的判断存在差异,叠加前期的亏损,螺纹钢价格的回升和利润的好转并不能立刻带动企业重新大规模开工。目前粗钢日均产量增速远低于2014和2015年同期水平。第三,螺纹钢库存依然在低位,中钢协数据显示,4月中旬重点钢企钢材库存总量为1234万吨,同比降幅达到17%,处于近两年同期低位。由此来看,后续钢市供给压力增大是大概率事件。

  在未来可预期的长期的“L”型经济走势中,稳增长政策仍将着重从基建和房地产方面发力,由基建和房地产带动的对钢材需求的提振后续仍有可能大幅超过市场预期,实体经济的表现也会随之发生改变。随着产品价格持续反弹和库存去化,中上游企业在利润预期改变带动下,主动补库存的意愿逐渐增强。实体企业在产能扩张和需求推动下对长期限融资需求上升,此时货币政策的重心从过去企业债务的存量保护转为企业债务再扩张的增量风险控制,或会通过减少对资金面的控制来抑制信用派生,将企业原本高企的杠杆控制在安全范围内。未来市场利率波动性的增加或将成为常态,投资者需要警惕利率波动风险,等待更好的投资时点

  包头市中仑凯奥商贸有限责任公司是一家集大型物流、钢材仓储、钢材销售、钢材运输于一体的企业,经营优质钢材的综合贸易公司,创建于2009年,位于包头市华蒙物流园区钢材市场A区4号,公司主要销售包头钢材包头线材包头螺纹钢、盘螺、无缝管、镀锌管、圆钢、角钢、槽钢、焊管、工字钢等,年销售达10万多吨。以货源充足、价格合理、服务诚信立足于包头市场并辐射于全国市场


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